Kanclerz Marek Piwowarczyk przywitał wszystkich przybyłych, a w szczególności przedstawicieli firmy EY, przybliżył tematykę spotkania oraz przedstawił jego agendę.

Grzegorz Cywiński omówił kwestie dotyczące rynku transakcyjnego w Polsce wskazując przy tym główne sektory, w obrębie których dokonuje się transakcji M&A. Zaznaczył, że liczba tego typu działań w Polsce znacznie wzrosła w 2008 roku. Wskazał również przykłady dużych transakcji  M&A w ostatnich latach. Następnie przedstawił główne motywy prowadzące do dokonywania fuzji i przejęć: rozwój zewnętrzny, styl życia, kwestie dziedziczenia, współpraca/joint venture privat equity oraz cashout. Wskazał, że wśród podmiotów mogących nabyć spółkę znajdują się, np. Fundusze PE (inwestor finansowy), fundusze strategiczne, kierownictwo lub inny udziałowiec. Natomiast sprzedaż udziałów inwestorowi może obejmować: wszystkie udziały, pakiet kontrolny, pakiet mniejszościowy, podwyższenie kapitału, czy też formę mieszaną. Podkreślił, że przy zakupie spółki szczególną uwagę należy zwrócić na analizę jej otoczenia, analizę finansową, kwestie prawne oraz ustalenie ceny i płatności. Natomiast po stronie sprzedającego istotne znaczenie ma kwestia zakresu odpowiedzialności oraz zadbanie o gwarancję zapłaty pełnej ceny. Ważne jest również znalezienie “punktu odniesienia” przy ustalaniu ceny, a więc przydatne w tym przypadku będzie analizowanie innych transakcji dokonywanych na rynku poprzez weryfikację baz transakcji M&A. Na koniec przedstawił przykładową analizę finansową przedsiębiorstwa, zwracając szczególną uwagę na częste błędy popełniane przy ustalaniu wyniku firmy. Podkreślił istotę rozróżnienia “wartości kapitału” od “wartości przedsiębiorstwa”.

Zbigniew Pindel omówił z kolei kwestie prawne związane z transakcjami M&A nawiązując również do tematów poruszanych przez poprzedniego prelegenta. Przedstawił typowe struktury tego typu transakcji, a więc: transakcje na akcjach lub udziałach, transakcje na aktywach czy joint venture czyli „wejście inwestora na pakiet kontrolny lub mniejszościowy udziałów”. Wskazał również, w jaki sposób sprzedający i kupujący mogą przygotować się do zawarcia transakcji, m.in. sporządzając list intencyjny, umowę o zachowaniu poufności czy porozumienie o wyłączności. Omówił też kwestie związane z tzw. due diligence. Na koniec wskazał, w jaki sposób zabezpieczyć się w umowie sprzedaży.

Następnie rozpoczęła się ożywiona dyskusja dotycząca, m.in. transakcji zakupu spółki należącej do Skarbu Państwa, czy kwestii dotyczących definiowania tzw. informacji poufnych.

Spotkanie Loży Małopolskiej, fot. archiwum

Goście z EY, fot. archiwum

Spotkanie Loży Małopolskiej, fot. archiwum